2020 区块链风向标：矿、链、币领域最强预言合辑

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来源：36氪

文 | 黄雪姣王也秦晓峰

运营 | 盖遥

编辑 | Mandy王梦蝶

新年开启之际，Odaily星球日报推出年度策划报道“你好2020”展望未来系列，按矿业、公链、交易平台等领域，分别给从业者提供一些参考。

BTC减半之外，矿业还会发生这三件大事

2019 是矿业步伐飞速、节奏紧张的一年。

年初，币价猝不及防上涨，矿机价格应声翻倍；4 月，比特大陆、神马纷纷发布新代矿机，到货后全网算力青云直上，年内翻番、突破百E关口。

到了下半年，币价震荡下行，与算力曲线形成鲜明对比，一代机皇 S9 几度濒死；加之 2020 奖励减半的节点将至，是再下重注还是退后观望，不少矿工陷入迷茫；与此同时，比特大陆和神马则先后出现了吴忌寒“放逐”詹克团、杨作兴被拘留的人事震动；另一边，矿业第一股嘉楠耘智终于成功上市，募资、投片，被不少人寄予期待。

2020，这些未完待续的故事将迎来新的高潮。

比特币减半牵一发而动全身，彼时币价涨跌究竟如何影响挖矿利润，矿工们当下又该如何抉择？

1、矿业2019：算力接连暴涨、矿商年终巨变

下图为经 Odaily星球日报整理的 2019 年矿业年鉴，其中最为影响行业发展的是算力涨跌和矿商巨变这两件大事，下文我们来重点解析。

算力暴涨 1.4 倍，新代矿机贡献了 3/4 的算力

据 BTC.com 数据，2019 年，比特币平均算力增加了 1.45 倍之多，从年初的 40.16 EH/s 暴涨至年末的 98.67 EH/s。

在这将近百 E 的算力中，多位业内资深人士判断，其中 50E 是来自 15 TH/s 级别的老矿机（以蚂蚁 S9 为代表），余下的 50E 是来自 50 TH/s 级别的新矿机（以神马 M20S 为代表）。

这一估算的依据在于，2018 年 10 月，比特币全网算力峰值达到 53 EH/s，但此后，随着币价暴跌，矿机不断关机下架；至次年行情转好、丰水期到来的 5 月底才回升至 53 EH/s。

加上最早到货的新代矿机蚂蚁 S17 系列自 5 月底陆续到货，因此，6 月份之后增加的算力，可以认为主要是新矿机带来的（44.69 EH/s），约占全年上涨算力的 76%，即四分之三。

对于 2019 之算力，BTC.com 创始人庄重还曾说过一个有意思的现象。

下图展示的是比特币、莱特币的币价和全网算力（蓝色）对比图。

图片来自BTC.com

注意看两者今年算力的变化曲线，莱特币是算力随币价走，先升后降；比特币则在下半年脱离了跌跌不休的币价，一直上涨到现在。

这也与其历史上的表现相异。2018 年终，全网算力追随币价之后、发生暴跌。而且，那次下跌，让全网算力用了整整 7 个月时间才恢复“元神”。

正如庄重点出的那样，今年“反常”的原因，在于行情上升期时，矿业的反应滞后于币价，加之行业来到了矿机升级换代的节点。

“年初的行情给矿业带来比较好的预期，短期内矿机市场出货量很大，所以等小牛过去了算力还在上涨。当然这种决策背后也是因为，用新矿机挖矿的确有较大获利空间，对于明年减半来说这也最安全的选项。”庄重表示。

嘉楠赴美上市，神马成功突围，大陆内部动荡

谈起 2018 年的矿机厂商，大家能想起的一个显像就是，集体赴港上市。从 18 年 5 月开始，市场占有率前三的嘉楠耘智、亿邦国际和比特大陆先后递交招股书，但半年之后，均以“逾期失效”告终。

到了 2019，长跑 4 年的嘉楠耘智终于得偿所愿，但与此同时，“搅局者”神马也成功在市场占有率上快速攻城略地。

2019 年 10 月，嘉楠耘智正式提交招股书，次月成功登陆纳斯达克，融资 9000 万美元，估值 13.3 亿。尽管估值及融资额都远不及 2018 年赴港谋求 IPO 的势头，但也成了中国矿业乃至区块链的“第一股”。

几乎同时，9 月底，神马矿机创始人杨作兴在币印矿业峰会上意气风发，宣布在 7 月至 9 月的第三季度，其最新代矿机 M20S/M21S 已发货 10 万+台，预计到月底将累计交付 20 万+台。

这不失为一个亮眼的成绩：Q3 平均每月交付 7 万台，月产量可达 10 万台，单台以 55 T 的算力计，3 个月之间，神马大约给全网贡献了 10 E 算力，约占新增算力的 27.6%，市场占有率稳居前三。

但仅仅过了一个月，随着杨作兴狂飙突进的神马，突遭“失首”。

11 月 3 日，自媒体“吴说区块链”发布消息称，据多方求证，杨作兴已被警方带走调查，或与侵犯比特大陆商业秘密有关。至今未有获释消息。

这一飞来横祸，实为“蓄谋已久”，多位接近比特大陆的人士告诉 Odaily星球日报，比特大陆从未放弃用各种正式和非正式的手段围追堵截劲敌神马。

事发当时，比特大陆刚刚遭遇吴忌寒“夺权”，因此，“举报神马”也被理解为“攘外安内”的行动之一。

10 月 29 日，工商信息显示，吴忌寒代替了詹克团，成为北京比特大陆的法人。旋即，吴忌寒发布内部邮件，宣布解除詹克团在比特大陆的一切职务。同时大批革职集团内的“詹派”员工。

突遭“解职”的詹克团，在后续发起了系列反攻，包括冻结比特大陆子公司的相关资产，聘请多地律师在开曼提起诉讼等。但到目前未见实效。

清理了“政敌”，吴忌寒便开展系列的内部调整，人事上，先全员涨薪后大批裁员；业务上，聚焦比特币矿机业务，砍掉了 AI 的服务器团队、小币种大部分研发等。

经历了这些变动的矿商，回到矿机研发生产这个要点上看，比特大陆和嘉楠耘智在 5 nm 矿机芯片流片上持续投入，另一面，比特大陆和神马的最新矿机 M30S 和蚂蚁 S19 已经在 30-40 W/T的先进性能上展开角逐。

据吴说区块链消息，神马 M30S 的每 T 价格将低于 200 元，看起来极具性价比；与此同时，相关人士透露，蚂蚁矿机 S19 有信心在经济性上占据优势。

矿商的争相压价，真实反映了当前矿机销量之不振。这一切，皆因捉摸不定的币价，以及让矿业忧心的区块奖励减半。

2、矿业2020：减半=矿难？

正如 F2Pool 鱼池创始人神鱼所言，“这一年，我们基本上经历了一个完整的矿业周期，从开年的幻灭期到快速的上升期，现在又进入了一个迷茫期。大家应该都在想，未来会怎么样？我们应该做些什么来应对？”

挖矿要看两个要素，币价和全网难度。准确地说，币价是根源，全网难度大部分时候和币价联动。我们仍要认真思索已经提前一年被人们消化的“减半行情”是否会来。

先来听听“乐观派”的观点。

问及减半后会发生什么，莱比特创始人江卓尔对这个问题的回答和大部分人都不太一样。

“减半后挖矿更赚钱了啊。”他的语气显得毋庸质疑。

“减半前很多矿工会如临大敌，实际上后面发现，减半后以法币计算（大家）赚得更多了。”

为何会坚信减半行情会来？江卓尔从供需关系的角度阐释。

其表示，数字货币减半对供需平衡的破坏是非常直接的。哪怕比特币已经快要第三次减半了，但今年的减半，但这仍意味着每天少生产 900 个 BTC，这是什么概念？以比特币现在的价格（大约 5 万元）算，相当于有人每天买入 4500 万元比特币，并且是持续不断净买入的。

从供需来说，有些人需要囤积或使用数字资产，这个长期需求短时间内是不会改变的，那在供给减半之后，价格必须上涨一倍才能重新恢复供需平衡。但是价格上涨以后，很多人通过新闻知道比特币涨了，然后进来买，导致价格上涨，最后形成了正循环。

汇币网创始人、老矿工姚远从矿工心理出发赞同这一观点。“减半也意味着之后获得比特币的成本可能更高，所以有能力的矿工更倾向于囤币，由此加速通缩。”

当然，也有不少矿工相信，这种预期已被过度消化，人们都认为会发生的事，反而不会发生。

“看历史的人如果少，历史就比较容易重演；看历史的人多了，历史可能改变。”正如一位业内人士所言。

币价难断，但生产决策是摆在眼前的。其实，我们可以做个简单模型，为即将到来的减半稍作准备。

倘若减半时价格和眼下相当，那么，情况可能就如很多人所预料的那样，那些能效比低、电费占比高的老矿机将面临批量关机。

神鱼把当前市场中的比特币矿机分为三档，第一档是能效比在 40-50 W/T 的最新代矿机，数量较少；第二档是以芯动 T2T、神马 M10 为代表的能效比在 50-60 W/T 的矿机；第三档则是能效比在 100 W/T 的蚂蚁 S9，通过降频、改装后能效比可降低至 80-90 W/T。

如果明年减半时价格还这样，那么能效比在 60 W/T 以上的矿机将面临很高的关机风险。如图所示，60 W/T 及以上的矿机，以当前普遍电价 0.38 元/度计，单台日净收益最多 20 元出头，至奖励减半后收益还将折半，币价一跌就会面临关机。

数据来自：F2Pool

但神鱼表示，减半 20 天后，5 月底 6 月初矿区来到丰水期，如果彼时政策向好且电价像去年一样便宜的话，能效比在 60 W/T 以上的矿机亦有可能重新开机，“而在这个等待过程中，会有 20 来天难度比较低的阶段”。

倘若减半后币价无法维持、掉头向下，比如跌到 5000-6000 美元，那么这时候就有可能发生矿难了。

“可能会导致 50 W/T 以上的矿机关机，全网只剩下 2-3 成的矿机。”神鱼判断道。“那些关机的矿机，之后会渐渐向国外低电价地区迁移。”

当然，如果价格涨的话，比如涨个 50%，那么就能维持当前的水平。如果是大涨的话，因为矿机产能有限，可能会导致矿机极度缺货，从而刺激矿机生产、经销市场的繁荣。矿工作为矿机的拥有者也能从中获利。

“今年可能是两个极端，要么大喜，要么大悲。”神鱼总结道。

为了鼓励矿友们能笑对这个迷茫时期，神鱼在月初举办的大客户年度答谢宴上给每位矿工端上了一碗鸡汤。

他表示，矿业的发展离不开那些苦难的日子。下图是鱼池制作的挖矿痛苦指数，也就是挖矿的一个利润率。

数据来自：F2Pool

从图中可以看出，2015 底到 2016 年，矿业陷入一个非常困难的时期，指数大概在 4 左右。“但那段苦难的日子，也倒逼大家从最早的工业园区或是家庭式的挖矿转向了水电的大规模挖矿，矿工纷纷从东北之类的地方走入四川，挖掘更低廉的电力资源，整个矿业也得以进行一次大的升级，产生了在座的各位和这么多大规模的矿场。”神鱼说道。

江卓尔基于减半行情必定会来的判断，提出了更为激进的策略。

“现在买矿机还是挺不错的，经过半年的下跌，矿机价格已经比较低了，矿商也通过各种方式融钱，所以其实可以投入挖矿。而且，挖到之后要尽量把挖出来的币留着，比如有 100 万，不要全都拿去买矿机，留一定资金来囤币，这样累计币的速度会更快，从而能较好踩上减半行情的利好。”江卓尔表示。

3、减半之外，对2020年的3大预测

1）矿业金融加速渗透

自 2018 年下半年，有识之士对于矿业金融就呼声不断。到了 2019 年，金融更是全面占领矿业的各个环节。

从矿商近期联合借贷商推出的矿机抵押 0元购&分期购，到矿机经销商在急需大额资金周转时向服务商寻求借贷，再到具备一定认知的矿工通过购买期权等产品来锁定挖矿收益，等等，金融对于矿业这门强关系、重投入、长周期的生意，作用已经不言而喻。

目前来看，矿业金融中最常见的产品服务是对冲（也称套保，提前锁定挖矿收益）与抵押借贷（抵押比特币获得流动资金，用于支付挖矿成本），前者提供规避风险的敞口，后者提供生产所需的现金流。

从产品形态而言，专为矿业提供对冲服务的产品相对较少，多数矿工主要是通过交易所来做对冲。相对而言，借贷产品的形态和规模更加直观。

数位借贷商向 Odaily星球日报表示，“保守估算，国内的数字货币中心化借贷现在已有 4-5 亿美元的在贷规模，其中约有半数用户都是矿工。”

但从渗透率来看，金融和矿业这一“区块链实体行业”的结合还只是初步打通，市场的爆发还需 2020 年甚至更长的时间来完成。究其原因，矿工的认知及使用成本等因素，阻隔了期权这种常规但又复杂的工具普及。

让矿工们认识到这些工具的作用，可能是服务商们要做的第一步。

对此，庄重颇为“苦口婆心”。

“我知道很多的老矿工是比较‘信仰粉’的，大家的策略都比较简单，就是挖了币我就死囤屯不卖。但这个思路肯定是有问题的。如果你死囤币，失去法币上的回报，你的机器永远就那么多，最后可能是别人高位套了钱购置新机器，然后算力比你还多。所以我觉得矿工应该对如何运用金融工具撬动挖矿收益增长有些规划。”

2）矿企业务边界消失，竞争日趋白热化

2019 年，大家最直观的一个感受是“今年出来了好多云算力平台”。背后原因，实乃有很多原本专营矿场、矿机经销甚至是矿池的公司，开始转型成集矿机交易、托管、云算力、金融服务为一体的综合性平台。

这其中，不乏从币圈乃至传统行业进来淘金的玩家，但更多的是业内玩家主导或提供支持。这些玩家以单个业务为依托，充分利用产业资源进行纵向深入拓展。

这背后隐含的是，经过 2018 年大浪淘沙、或是在 2019 行业冷静期伺机进场的玩家们，越来越机构化、专业化。同时，下半年的行业下行，也在极尽摊薄挖矿利润，为谋求多样性的收入来源，想做大做强的矿企不得不变身“百宝箱”，合多方资源、提供一站式服务。

譬如，比特大陆、嘉楠耘智等矿商，为了“去库存”而和 MatrixPort、贝宝这样的专业借贷商合作，推出矿机抵押 0元购&分期购等；比特大陆等矿商还广发英雄帖，招收矿场来“联合挖矿”；而币印，也在品牌形成后切入贴牌矿机、矿机维修等产业链条，开启了“一条龙”的“后服务市场”。

矿业服务商的市场，行业格局远未形成，而今专业玩家已先后就位，如果行情不是太差，今年将是这些玩家疯狂赛马的一年。

3）芯片产能趋紧，嘉楠上市利好凸显

产能，一直是算力增长的硬顶。到了 2020 年更加严峻。

今年，5G 芯片抢矿机芯片产能的观点几乎已成共识。由此推知，芯片厂商（也即台积电和三星）的支持力度，将在很大程度上决定矿商在市场争夺中的胜负。

2019 年，比特大陆在新矿机出货量上略逊劲敌神马一筹，很重要的一个原因即因芯片产能/良率受限。到了 2020 年，这一状况可能会更严峻。

而且，在 5G 芯片抢产能外，矿商之间也有竞争。原来，比特大陆的芯片代工厂是台积电，神马、芯动和翼比特是三星，而嘉楠耘智，则同时拥有两大供应商。

“在台积电、三星之间摇摆，可以让嘉楠耘智摆脱对单一供应商的过度依赖。”一些业内人士相信。

“嘉楠耘智成功上市后，将获得供应链层面更多信任。” “吴说”区块链援引相关人士消息称。据悉，在比特大陆 5nm 测试芯片成功回片时，嘉楠耘智也将跟进台积电 5nm 制程。

而嘉楠耘智 IPO 新筹集的 9000 万美元资金，也可助益其在研发和增加产能方面进行投资。“上市后，在融资和销售渠道上也能获得更多信任和支持。”神鱼如此评价道。

在芯片产能愈发吃紧的眼下，嘉楠耘智似乎已经摸到了几张好牌。

最后，Odaily星球日报借神鱼的一句祝福送给矿工朋友们，“明年还是求稳，投入自己能承担的损失，可能会获得意外的收获。”

公链的故事还没讲完

从争抢百万 TPS，到比拼 DApp 生态，再到借势 Staking 和 Defi，2018 到 2020，牛熊交替，从井喷爆发到批量夭折，公链是整个加密生态的基础设施，也一直备受关注的所在。

虽然行业经历波折、一些“劣币”被挤出行业，但也有众多从业者仍在砥砺前行。

TokenInsight 数据显示，其收录的 71 个底层公链项目中，主网上线已有 41 个项目。其中，主网上线但还未进行相关生态开发的项目占比居多。

截至目前，市值排名前十的公链项目均已主网上线。明星项目也频频公布项目进展，近日，V神发推特称以太坊 2.0 极有可能在今年 Q1 或者 Q2 发布。此外，Cosmos、Polkadot、Cardano 等项目主要在测试网络和技术研发；EOS、Tezos 等项目在完善开发工具，以降低开发成本。

同时，公链技术也在一些方向取得了突破，特别是跨链、分片（sharding）、隐私计算等提高区块链性能的技术已开始走向成熟。

例如，以 NEAR 为代表的分片技术提高了区块链吞吐量，多种技术方案能支持现阶段 DApp 的性能需求；以 Cosmos、Polkadot 等项目代表着跨链技术向往前迈进了一步；Grin 和 BEAM 背后的 MimbleWimble 协议进一步的应用...

此外，PoS 项目的火热将 Staking 经济推入行业视野，Defi 也以推陈出新的模式和逐渐提高的锁仓代币价值，吸引更多从业者加入。

不过，面对“用户在哪”和“何时落地”的两大天问，公链的下一步也仍充满不确定性。

Odaily星球日报和知名公链项目 Conflux、Algorand、NEAR Protocol、Taraxa 聊了聊，他们回答了 6 个问题，讲述了 2019，也预判了 2020。

1、公链的2019年

Odaily星球日报：如果用一个关键词总结2019年公链的发展，您脑海中首先想到的是什么？

Conflux CTO 伍鸣：就用“突围”这个词吧。

2019 年公链的发展属于突破的一个阶段，今年很多公链都在探索如何解决公链的底层基础设施的难题，对于如何提高公链的性能和安全性等技术瓶颈，各家也都提出了自己的想法和解决方案，我坚信那些在 2019 年熊市始终坚持做技术开发的公链团队在 2020 年会得到爆发的。

Algorand基金会负责人陈芳芳：趋于理性化。

不少的优秀的公链项目从 2017、2018 年的准备到 2019 年开始以及 2020 年上线主网运行。这些项目在技术上各有突破，为区块链的大规模应用的技术壁垒实践不同的解决方案。同时不少公链项目意识到这条赛道是一场靠实力的马拉松。没有强大并持续的技术研发，资金实力以及应用落地执行能力的，很难走远。

NEAR Protocol 联合创始人 Illia Polosukhin：从我的角度来看，2019 年是下一代公链爆发的一年。

我们在公链的共识记机制、跨链间的互操性、分片扩容等方面做了很多实验和研究，目前公链的底层技术和架构已经渐趋成熟，距离大规模场景落地越来越近。

另一方面，越来越多的公链生态开发者们开始更加关注公链的使用性，开始关注用户的使用体验，例如简化 UI 界面，设计智能合约，让用户在链上交易时免去缴纳 gas 费的成本和精力，这些都是为了提高用户使用公链的体验。

Taraxa CEO Steven Pu：2019 年公链底层的故事已经让大家觉得是一个伪命题，只做技术和社区的公链显然满足不了现实社会的需求。

现在硅谷的投资者很喜欢投可以解决某一特定领域需求的项目，当然前提是这个领域要足够成熟和强大，但是区块链到现在还没解决某一领域的需求问题，所以我觉得现在花费这么多时间和成本研究区块链自身的底层基础设施是有问题的。

现在的当务之急不是要把公链本身做得更安全、性能更高，关键问题是你所创造的这个公链可以用在哪里？解决了现实世界中的哪些问题？这才是公链目前最亟待解决的问题。

我想强调的是，公链是一个工程领域，而不仅仅是理论研究。公链需要为行业解决痛点，创造价值，走出小圈子。

2、公链赛道渐趋理性

Odaily星球日报：很多人说 2018 年是公链元年，公链项目遍地开花，但是 2019 年，公链的路似乎并不好走。有不少公链项目宣布解散，或者社区化，还有很多干起了技术外包，您认为导致公链出现这种生存现状的原因是？

Algorand 基金会负责人陈芳芳：如我刚才所述，公链出现分化是行业趋于理性的自然结果。公链的路是长跑，“耐力”的培养需要各方面条件（技术，资金，清晰战略思路，以及强大的执行力）的支持, 缺一不可。坦率的说，行业分化从长期看，这应该是一件好事。

NEAR Protocol 联合创始人 Illia Polosukhin：在我看来，目前公链最大的问题还是没能解决其在现实世界中的大规模应用。其包括两个维度，一是 C 端用户的大规模应用，第二是开发者的大规模应用问题。自 2018 年熊市行情以来，我们并没有看到有大规模的开发者涌入这个行业。

一次，我们和加密货币圈外的开发者们聊天，他们说他们也在等待一个成功的场景落地案例的出现。公链生态的开发者们虽然对共识机制和底层协议有了很多的实验和研究，像 PoS、DPoS、PoH 等共识机制，底层技术方面有侧链、layer2、分片扩容方案等等。但是在开发者体验的改进和场景落地的探索上依然缺乏实验和探索。此外我们还发现，当应用程序开发人员试图构建和创新产品时，他们会受到当前公链性能等底层基础设施的限制。

我们认为目前的当务之急就是促进公链开发人员与应用程序开发人员紧密合作，为用户带来更好的去中心化体验和基础设施。

Taraxa CEO Steven Pu：我们平时关注的都是技术过硬或者有商业落地的项目，但我认为你提到的上述现状在任何一项新技术刚刚开始的时候都会遇到的情况，在一项新技术刚刚开始出现的时候，首先进来的是一些技术极客们，技术极客本身就是和现实社会高度边缘化的一群人，然后冲进来的就是骗子，当骗子们把这项新技术的热度炒起来之后，才会引起正规军进场。

3、公链的商业模式

Odaily星球日报：圈内很多人调侃，公链的商业模式就是发币（意思就是没有商业模式），您认为公链有没有商业模式？公链的商业模式该如何设计？

Conflux CTO 伍鸣：公链作为一个平台，更应该去支持 application 的落地和应用，依托公链的系统去做生态，这才是公链应该有的商业模式。目前摆在公链面前的主要问题就是公链的底层基础设施的问题，比如 TPS 和安全性问题。

Algorand 基金会负责人陈芳芳：要看这个“商业模式”是如何定义的。有些人把公链的商业模式比喻成建设一条高速公路然后为其引入流量（traffic）。通过网络效应不断有机地增加公链的价值。从这个角度来看的话，公链的商业模式不是一个短平快的模式。当然，公链项目也可以选择某一个垂直领域自主进行应用的开发落地。如果成功的话，也有短期的商业盈利模式。但是，我还是相信一个高度去中心化的，有强大生态及真正商业应用的公链的价值是不可估量的。

NEAR Protocol 联合创始人 Illia Polosukhin：在区块链行业，商业模式和融资情况被紧密结合到一起。1CO 开辟了一种新型的融资模式，使得融资门槛变得更低，同时也加强了资产流动性。另一方面，有些公链要求用户为 token 的使用而付交易费（比如 gas 费），在我们看来，这严重限制了公链的大规模落地。

公链本身扮演着存储资产和价值的角色，公链的商业逻辑在于它可以在全球范围内达成共识，公链还提供了价值存储的一种新方式，token 可以作为公链价值的一种凭证。但是公链所发的 token 至今还未形成一套完整的商业模式和估值模型。

Taraxa CEO Steven Pu：我觉得公链的商业模式归根到底还是在token上，但是目前对token的估值还没有形成广泛共识。

token 是公链的价值载体，token 其实就是使用费，你问我如何看待公链的商业模式，其实就是在问公链的 token 是如何估值的，这是一个非常 tricky 的事情，我个人觉得在公链没有大规模应用之前，这个 token 的价值是很难估量的。

如果未来某天公链实现了大规模应用，那么 token 的价值应该如何来估值？他和股权的价值有何关联？

token 和股权不一样，因为股权直接和公司的利润挂钩，但是 token 不是利润，而是一种使用和服务，目前市场上对 token 的估值还没有形成共识，因为公链还没有出现大规模应用。

4、公链的落地应用

Odaily星球日报：有人说公链不需要商业模式，应用层才需要。协议层只需要考虑，如何从 DApp 的商业模式中获取价值即可。但是当 DApp 也沦为资金盘的盛宴时，您认为 DApp 还能支撑起公链的商业模式吗？

Conflux CTO 伍鸣：我觉得一个安全高性能的公链最有价值的地方还是拓展与金融相关的业务，但这个金融指的肯定不是资金盘这种模式，比如说公链的技术去解决跨境支付的问题，可以用公链的原生 token 去做跨境支付，就像比特币一样。

如果在性能和安全性都比较高的公链上面去发行数字化的稳定币，也会使法定数字货币的转账和交易更加快捷通畅。

我个人觉得 MakerDAO 等 Defi 做得非常不错，Defi 还是一个非常值得期待的区块链应用场景。

至于其他像存证、溯源等非金融应用，其实在联盟链上也能做，主要看数据对安全性的需求是什么，如果你对数据的要求特别可靠的话，那你也是可以在公链上去做这件事的，如果对安全性没有那么高，当然你也可以选择在联盟上去做，另外我觉得应用本身也是可以去驱动 DApp 生态的 application。

存证不仅可以 to B 或者 to G，其实也可以 to C，我们现在正在研发将合同数据和社交网络的工具结合在一起，使得我们的 user 在使用社交网络的时候将信用数据放到链上，并且让用户可以实际地使用。

Algorand 基金会负责人陈芳芳：正如之前提到，公链需要商业模式，但是它不是一个传统意义上的产品商业盈利模式，而是一个平台规模效应模式。而DApp的确需要有清晰的商业模式或者存在的价值。核心的问题是区块链还没有出现真正的杀手应用。这是一个过程。我想也许主流商业企业主动进军区块链应用（即使是联盟链）会给公链的应用落地带来一些新的思路。

5、公链和联盟链不是竞争关系

Odaily星球日报：去年 1024 之后，联盟链迎来一波高潮，有人因此抬高联盟链，唱衰公链，也有人说公链和联盟链终有一战，您怎么看待公链和联盟链的关系？两者之于区块链世界而言分别承担着什么样的角色？

Conflux CTO 伍鸣：个人觉得联盟链和公链并不是竞争关系，两者其实是相互辅助的关系。联盟链和公链的结合有很多种方式，公链有很多链下和 layer 2 的扩容解决方案，这种侧链的解决方其实是在用联盟链的结构来实现的，开发者可以把联盟链当作是公链的一个侧链，来达到更短的延迟和更高的性能。

其实用户在选择联盟链和公链的过程，也是在选择安全性和性能。如果用户对安全性要求比较高，那就选择性能稍低的公链，对安全性要求比较低的用户则可以选择性能比较高的联盟链，所以说目前公链和联盟链的选择，主要看用户对安全性和性能需求的衡量。

另外，在我看来，无论是联盟链还是公链，目前共识机制对他们来说，已经不是最亟待突破的一个瓶颈了，下一步的瓶颈主要在当地的执行上，如何改进局部执行的效率是我们下一步要讨论的问题。这个问题从公链和联盟链的角度来讲其实是相通的，也就是说公链和联盟链只有共识机制上的区别，在存储和计算方面其实都是一样的，所以说，公链目前正在突破的一些技术难点，其实对联盟链也有帮助。

Algorand 基金会负责人陈芳芳：真是一个不朽的争论话题。我觉得我们不应该把公链和联盟链放在对立面，好像二者只能选一。我想大家应该都同意公链是强技术（参考联合广场风投的“强技术vs.弱技术”理念），但是这并不是说联盟链没有存在的价值。事实上，目前企业甚至政府在区块链的应用绝大多数都是在使用联盟链。

我觉得公链和联盟链会共存很长时间。联盟链也可以建在公链上，并享受公链技术升级以及可扩容性的优势。我觉得专为商业短期应用而开发的联盟链将来会遇到很多因商业发展而需要的技术拓展的瓶颈。

Taraxa CEO Steven Pu：我个人认为联盟链不是链，而是一个联盟，就是一个企业软件，里面放了一些签名，跟区块链没有任何关系，它不是去中心化的区块链技术，不具有公链可信和不可篡改的性能，与公链相比更加容易被攻破。

6、分片、隐私将是2020的重要方向

Odaily星球日报：对于 2020 年公链的发展您有何展望？在技术和场景落地方面您看好哪些新趋势？

Conflux CTO 伍鸣：我们会持续地在保持安全性的前提下，提高公链的性能，类似分片的想法肯定是需要的，但是我们认为现有的分片技术还是会牺牲公链的安全性，所以我们也在不断地挖掘其他可以提高公链性能的方法。

另外，我个人认为保护用户数据和信息的隐私技术还是需要去发展的，通过多方计算的方法和零知识证明等理论将区块链技术和隐私技术结合到一起，这是我们下一步研究和探讨的重要方向。

毕竟数据还是有价值的，随意将数据泄漏给其他人，本来就是对数据所有者的权利的侵犯，所以我认为人们对隐私的需求还是存在的。

Algorand 基金会负责人陈芳芳：谨慎乐观。行业趋于理性化所产生的分化会继续，如果一些项目能够真正按计划上线主网，竞争会白热化，优胜劣汰。随着有些项目被淘汰，能够在技术，生态，商业落地保持领先的公链项目，会得到更多资金的支持。2020 年，我还期待更多的主流企业加大对区块链的投入及重视，加速打破区块链小众的现状。

NEAR Protocol 联合创始人 Illia Polosukhin：分片技术将是 2020 年公链发展的一个大趋势。

对于那些预计在 2020 年主网上线的公链来说，我个人认为跨链技术是非常重要的，因为开发者和用户都希望这些主网即将上线的公链可以与现有的生态系统相互兼容。例如，我们正在 NEAR 网络上搭建一座通往以太坊的“桥梁”，以确保 NEAR 的开发人员能够轻松使用以太坊上面的的任何智能合约。

除此之外，我认为在 2020 年游戏和社交领域将会带来一波新流量。

给你一个赶超三大交易所的机会

2019 年，交易所做了诸多尝试，从 IEO（首次交易所发行）到模式币，从永续合约到借贷理财等，不一而足。

然而，真正突围成功的寥寥无几，有些经营方式极更是具争议且不可持续，不应为后来者效仿。

整体而言，过去一年币安、OKEx、火币「三足鼎立」的格局并未被打破，小型交易所依然面临生存难题，「马太效应」明显。

区块链行业瞬息万变，时间既是朋友也是敌人。

2020 年，交易所的下一个战场又在哪儿？突围行业，哪里才是正确的方向？

1、回顾2019：两大战场与一大方向

这一年，交易所不断对模式和玩法推陈出新，但一个新的玩法出来后，同行竞相模仿，同质化严重。没有核心竞争力的交易所，逐渐丧失口碑与用户，最终被市场淘汰。

这一年，交易所们的两大垂直主战场是 IEO 以及期货合约，横向发展方向则是将流量一鱼多吃，成为综合性的一站式交易平台。

1）前半场，IEO 大行其道

回看 IEO，其初衷是塑造「多方共赢」的局面：明星项目为交易平台带来流量，交易所则为项目融资进行品牌背书；交易所筛选项目，保护投资者。

从其实践来看，年初币安推出的第一个 IEO 项目 BTT 开盘十倍，造富效应也为交易所带来极高的关注度以及流量。

IEO 火了，自然也吸引了大批交易所扎堆跟风。但项目质量良莠不齐，令投资者损失惨重。由于 IEO 项目与交易所品牌绑定更深，也对交易所的声誉造成严重损害。

去年 4 月，Gate 交易所推出的首期 IEO 项目 CNNS 上线后，高开低走，次日直接腰斩，引发投资者维权风波。

“IEO 模式还是被一些交易所玩坏了。他们根本没有看懂背后的逻辑，只是觉得这个模式很火就照抄不误，随便拉个项目就上，也不去做审核，有些交易所甚至与项目合谋欺诈。最终既违背了保护投资者的初衷，也让交易所品牌受损。“币安创始人、CEO 赵长鹏表示。

到了年中，IEO 热度冷却，逐渐被人遗忘。即便是先行者币安，推出 IEO 的频率也在逐步放缓，从一月一期，变为两到三月一期，OKEx 同样降低频率，更多的交易所则完全放弃这一模式。

对此，币安以及 OKEx 给出的解释基本相同：一是好的项目正在变少，二是团队审核，宁缺毋滥。但二者均表示，不会放弃 IEO。

如今对 IEO 进行评价，多数交易所受访者认为其已经「成功」。在 IEO 的刺激下，各家平台币均有着不同程度的上涨。其中，平台币 BNB 今年最高上涨超过 6 倍，远超 OKB 以及 HT 最高涨幅。

而从投资者角度来看，IEO 项目投资回报率最高超过 1000%；即便是目前，币安所有 IEO 项目综合收益率依然可以达到 60% 以上。

（IEO 收益率，来源：CryptoRank）

只是，在这场 IEO 战局中，表现亮眼的主角依然是头部几家交易平台。更多的小交易所连配角都算不上，彻底沦为炮灰。

2）后半场，期货合约大战

2019 年，交易所争夺的另一个重点便是合约市场。

合约交易所的集中兴起，可以追溯到 2018 年第四季度。仅当年 10 月，就有数十家合约交易所成立，2019 年更是迎来爆发性增长。

非小号数据显示，目前交易量前十的交易所中，有 7 家开通了期货合约业务，合约的魅力可见一斑。

“第一，对交易所来说，任何一家比较健康的交易所的收入主要来自交易手续费，由于 2019 年整个市场的行情依旧比较寒冷，用户参与热度减少，交易所会主动找出路。第二，推出合约也是迎合用户的需求，在熊市环境下，合约可以设置杠杆倍数，可做空做多，比现货更有获利空间。“KuCoin 联合创始人 Johnny Lyu 解释说。

合约市场的繁荣，自是吸引了火币、币安，二者争相入局。但三大交易所之间，也因此产生摩擦，背后的根源在于争夺存量用户。

去年 8 月 13 日，火币官微发布的“火币合约交易量+深度现稳居全球第一”业绩海报，遭到了老对手 OKEx 的反击。先是海报发布几个小时之后，OKEx CEO Jay Hao 通过个人微博讽刺火币“提前爆仓”；紧接着第二天 OKEx 发布官方公告，表示“补偿所有用户在友商比在 OKEx 提前爆仓的损失”。

此外，2019 年的合约市场也在逐步完善。

一方面，在原有的交割合约基础之上，诞生了永续合约。从设计机制上而言，最大的区别在于永续合约没有交割日，合约永远不会到期结算，只要合约不被爆仓，用户可以一直持有。

另一方面，在币本位保证金机制基础之上，诞生了 USDT（稳定币）保证金。后者相较于前者，更方便用户交割计价，完善了交易体验。

不过，目前新老交易平台的合约产品较为相近，难显特色。一些交易平台开始主打一些卖点，例如交易引擎、手续优惠、跟单等，一批合约交易平台也因此异军突起：如 Bybit、Hopex、AAX、BEX 等。

3）大方向：一站式综合性交易平台

总体而言，2019 年交易所之间趋于同质化，更多的交易所朝着综合性交易平台方向发展，集OTC（场外交易）、现货、杠杆、期货合约、借贷于一体。

对于这种转变，众多受访者也较为积极乐观。在他们看来，综合性平台满足了用户多样的交易需求，也为平台留住了存量用户。

“从商业角度来讲，当然是越综合越好，原因是把所有东西聚集在一个平台，能够最大化流量与利润，这对于平台本身和用户来说都是一件很好的事情。”BitMax 创始人、CEO 曹晶表示，“但从合规方面来看，至少从传统金融的角度看，交易所与券商的角色是应该分开的，这并非出于商业考虑，而是出于保护投资者与合规方面考虑。”

但要成为综合性平台，绝非一朝一夕，OKEx CEO Jay Hao 提醒说：“发展综合性交易平台需要强大的技术实力背景做支撑，目前掌握这些产品业务技术的平台并不多，轻易上线各加密衍生品容易造成用户损失，进而损害平台的品牌和声誉。

”对此，币安创始人、CEO 赵长鹏表示认同。“想要提供综合性服务的平台也是很难的，它需要非常高的技术、运营水准等。币安做了两年多，才慢慢有了这些能力。”

虽然综合性平台有着诸多优势，但对于交易所而言，也应视自身实力而定。

“单一的交易平台和综合交易平台就像专科医院和综合医院，要往哪边发展，取决于平台定位、面向的人群。” Johnny Lyu 解释。

2、2020已至，交易所的新机会在哪儿？

经历了 2018 年的「交易挖矿」、2019 年的「IEO」、「期货合约」，交易所的下一站在哪儿，这一问题也一直萦绕在所有加密投资者的脑海中。

在一些交易平台掌门人看来，现有的交易所业务已经非常齐全，难以推陈出新，只需要完善现有产品即可。

“现在交易所已经进入一个比较成熟的阶段，产品品类趋向丰富，以后的发展方向是把单一的产品做到极致。”曹晶表示，“细分化用户，并对某些用户的特定需求完全满足，这样的交易所就会有流量。”

不过，笔者在过去一年写了几十余篇交易所深度长文后，却发现了一些趋势，或可成为下一轮交易所竞争的主战场。

从横向来看，交易所期货合约还将继续成为主战场，其中山寨币合约将迎来新一轮爆发；此外，期权业务也可能成为杀手锏。

从纵向来看，交易所公链、矿池将成为新趋势，为平台币赋能。

1）横向业务